Александр Зайцевгенеральный директор, основатель Atomic Capital Все материалы
МОСКВА, 19 авг – ПРАЙМ. В последние месяцы сразу четыре рейтинговых агентства КНР оценили надёжность России как эмитента долговых ценных бумаг.
Инвестиционная привлекательность России для иностранцев
Для России выпуск долговых ценных бумаг – один из наиболее очевидных способов покрытия дефицита бюджета, который составил 4,88 трлн рублей по итогам семи месяцев 2025 года, что уже выше запланированного на год показателя в 3,79 трлн рублей. При этом прогнозный показатель ранее был повышен более чем втрое на фоне крепкого рубля и низких цен на энергоресурсы.
Пока основными государственными кредиторами являются российские институциональные и частные инвесторы. При этом от российских финансовых властей всё чаще звучит тезис о том, что России нужно диверсифицировать круг заёмщиков и активнее привлекать внешний капитал.
Для иностранных инвесторов одним из способов определить платёжеспособность эмитента остаются кредитные рейтинги. России они перестали присваиваться скорее по политическим причинам, чем по экономическим. Да и технический дефолт РФ, о котором многие рейтинговые агентства сообщали в 2022 году, не был связан с платёжеспособностью эмитента. Его причиной стала невозможность выполнения обязательств в определённых валютах, что не помешало стране соответствующие выплаты совершать в рублях.
Присвоение внешних кредитных рейтингов китайскими агентствами даёт возможность китайским инвесторам оценить инвестиционные перспективы от вложений в Россию. Тем более, условия по привлечению капитала в РФ сейчас достаточно выгодные. Так, реальная процентная ставка, которая рассчитывается как разница между ключевой ставкой и уровнем инфляции, составляет в России 9,21% годовых. Для сравнения – в самом Китае этот показатель находится в районе 3% годовых. Так что с инвестиционной точки зрения Россия достаточно привлекательна для внешнего капитала и, если инвесторов из недружественных стран останавливают инфраструктурные риски и ограничения, то для дружественных таких преград нет.
Надёжность России как эмитента долговых ценных бумаг
На начало 2025 года государственный долг России составлял около 13,5% ВВП. Финансовые власти ориентируются на верхнюю планку заимствований на уровне 20% ВВП, что оставляет заметный резерв для манёвра и поддерживает статус страны как надёжного заёмщика. Этот фактор, среди прочего, отразился в оценках китайских рейтинговых агентств.
В мае 2025 года China Chengxin International Credit Rating (CCXI) впервые за три года повысило суверенный рейтинг РФ до уровня BBB+g. Агентство отметило способность экономики адаптироваться к внешним шокам, поддержку со стороны бюджетной и денежно-кредитной политики, значительные международные резервы и ресурсы ФНБ. Низкий уровень госдолга и безусловное исполнение обязательств также стали аргументами в пользу повышения. Уровень BBB+g трактуется как признак стабильности — умеренной устойчивости экономики и финансов при среднем риске дефолта. В том же месяце China Lianhe также в мае присвоило рейтинги BBBi+ и BBBi- в национальной и иностранной валютах соответственно со «стабильным» прогнозом.
В июне 2025 года китайское агентство CSCI Pengyuan присвоило России долгосрочный международный рейтинг A-i со «стабильным» прогнозом. По его методологии это означает высокую платёжеспособность и низкую вероятность дефолта при умеренном риске неблагоприятных факторов. Формально прямой конвертации с «большой тройкой» нет, но A-i чаще всего соотносится с диапазоном BBB-/BBB. В августе государственное агентство Dagong International оценила по своей шкале Россию на уровень iAsc как в национальной, так и в иностранной валютах. Прогноз, как и у коллег, «стабильный».
После 2022 года и введения санкций внешние рейтинги «большой тройки» для России, по сути, перестали применяться, и оценки китайских агентств стали одним из немногих независимых ориентиров кредитного качества для зарубежных контрагентов. Причём оценки китайских экспертов звучат плюс/минус одинаково и подчёркивают благонадёжность России как эмитента. Новые рейтинги говорят об усилении роли Пекина как финансового партнёра Москвы и расширяют возможности доступа для РФ к азиатским рынкам капитала.
России привлечение долговых средств в том числе от иностранцев позволит компенсировать возросший дефицит бюджета, вызванный изменившимися экономическими обстоятельствами. При этом для внешних инвесторов страна предлагает привлекательные условия, конкурентные на мировом рынке.
Автор — Генеральный директор, основатель Atomic Capital Александр Зайцев
В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ».
Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
Подробнее